尽管不被公募基金和境外资金看好，已处于低配水平的白酒板块却在悄然"崛起"。凭借低估值、高股息优势，Wind 白酒指数已经实现周线 6 连阳，近 6 周累计涨幅达到 8%。
值得关注的是，在白酒板块"低调"反弹之时，上半年凭借气泡黄酒营销赚足眼球的会稽山，却遭遇资金持续出逃。该公司股价周线 8 连阴，6 月以来累计跌幅高达 24.5%，总市值从 127 亿元最高点缩水至 91 亿元。市场表现突然一蹶不振，会稽山到底怎么了？
白酒指数周线 6 连阳，行业迎估值修复
在上周白酒龙头纷纷反弹大涨后，本周二三线白酒股成功"接棒"，领涨白酒行业。
据 Wind 数据，本周白酒指数周涨 1.31%，周线实现 6 连阳，天佑德酒周涨幅高达 6.8%，反弹幅度较大。另外，迎驾贡酒和珍酒李渡周涨幅也均在 3% 以上，股价表现跑赢指数。而顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业以及金种子酒也有不同程度上涨。
市值增长方面，贵州茅台本周小幅上涨，周市值增长达到 226.12 亿元，山西汾酒周市值增长则达到 54.65 亿元。而百威亚太作为非白酒股，本周市值增长同样超过 50 亿元，市值增长幅度可观。
白酒板块近来持续的反弹，在机构眼中，其低估值和高股息是行业重新受到资金关注的主要原因。
根据公募基金二季报，截至 2025 年二季度末，公募基金对白酒板块的重仓持股市值为 2090 亿元，占股票投资市值的比例为 2.9%，占比较前一个季度下降 0.81 个百分点，延续 2022 年以来的下行趋势，这一比例已低于 3% 的标准配置比例。
不过，白酒板块目前 PE-TTM 在 18.9 倍，二季度最低更是跌至 17.8 倍，该估值水平已与 2018 年和 2016 年内低点位置相当，估值水平具有支撑效应。
招商中证白酒指数基金经理侯昊指出，站在优质红利资产视角，建议重视龙头白酒战略性底部机会。尽管短期需求压力凸显，但极致的压力测试预计时长有限，且头部白酒长期商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已达 4% 以上，作为优质红利资产的价值吸引已足，吸引力正在放大。
黄酒板块持续下跌，会稽山市值大幅缩水
与白酒板块持续反弹形成鲜明对比的是黄酒板块持续下跌。龙头古越龙山股价连续两周下跌，本周跌幅达到 2.66%，表现低迷；会稽山本周跌幅也达到 2.12%，周线更是遭遇 8 连阴，市值大幅缩水近 40 亿元后，目前市值已被古越龙山反超。
《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，2025 年 5 月 19 日 ~5 月 29 日，会稽山因气泡黄酒概念炒作、游资推动及"黄酒三杰"轮动效应，股价短期内累计涨幅超 80%，市值一度突破 127 亿元。但随后市场情绪降温，资金转向其他板块，其股价开始回落。截至 7 月 25 日，会稽山股价已经从 5 月最高的 26.38 元跌至 18.95 元，区间最大跌幅超过 25%。
有市场人士指出，会稽山股价此前因"气泡黄酒"爆火而大幅上涨，但该产品热度在端午节后骤降，抖音直播间观众人数锐减，销售额排名靠后。随着该产品热度的快速消退，投资者对公司"赚吆喝不赚钱"的营销方式产生担忧，进而导致股价下跌。
该人士还表示，气泡黄酒的爆火主要依赖吴彦祖直播带货，但由于消费者普遍反馈气泡黄酒"回苦"，与黄酒传统口感差异较大，加之气泡黄酒未形成长期品牌认知，也缺乏与年轻消费者的情感联结，难以突破"尝鲜"瓶颈，最终导致消费者复购率低。
每日经济新闻
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